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任涛:中央经济工作会议释放十大信号

来源:网络 |最近更新: 2025-03-08

  

任涛:中央经济工作会议释放十大信号(图1)

  (一)新闻通稿中明确指出“经济社会发展主要目标任务即将顺利完成”,意味着年初制定的经济增长目标(5%左右)将会完成。考虑到前三季度经济增速只有4.8%以及前三季度单季经济增速分别为5.3%、4.7%和4.6%),那么要完成全年5%左右的目标,则四季度经济增速预计需要重新回至5%以上,应达到5.2%左右。

  (二)相较于2024年,2025年亦很关键。这主要是因为,2025年为“十四五”规划的最后一年。为此新闻通稿提出要“高质量完成‘十四五’规划目标”任务,为实现“十五五”良好开局打牢基础。按照“2025年底达到现行的高收入国家标准、2035年实现经济总量或人均收入翻一番”的十四五规划与远景目标来看,2021-2035年期间年均经济增速至少需要达4.80%左右、2021-2025年期间年均经济增速需要达到5%左右。

  (一)和之前相比,本次对外部环境变化带来的不利影响给予了更高的关注度,如指出“当前外部环境变化带来的不利影响加深”以及将“防范化解重点领域风险”与“外部冲击”并列,意味着决策层对2025年外部冲击已有心理准备,这也是会议提出“实施更加积极有为的宏观政策”的背景,即在外部冲击的背景下,要打开国内政策的空间。

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  (二)会议虽然也提及我国经济运行仍面临不少困难和挑战,但对2021-2022年连续两年提及的 “三重压力”(需求收缩、供给冲击、预期转弱)和2023年提及的“四重压力”(有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多)均没有再提。当然,尽管没有提,但实际上却处处有体现,如提及稳定预期、将全方位扩大需求放在首位等。

  和2023年提出的“三个统筹”(即统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革、统筹新型城镇化和乡村全面振兴、统筹高质量发展和高水平安全),本次提及五个“必须统筹好”,即必须统筹好有效市场和有为政府的关系,形成既放得活又管得住的经济秩序,必须统筹好总供给和总需求的关系,畅通国民经济循环,必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系,因地制宜发展新质生产力,必须统筹好做优增量和盘活存量的关系,全面提高资源配置效率,必须统筹好提升质量和做大总量的关系。

  (一)相较于财政政策而言,货币政策的表述最为直接,即“适度宽松”的货币政策,这是自2009年经济工作会议之后时隔十五年再次使用“适度宽松”这一表述,和2011年以来一直使用的“稳健”表述相比,姿态更为积极,表明货币政策立场已经发生根本性变化,主动进行了调整,有助于对冲经济下行压力与抗通缩。

  就中国货币政策的定调而言,一般有五个范畴,从松到紧依次为“宽松”“适度宽松”“稳健”“适度从紧”和“从紧”,因此“适度宽松”的表述意味着2025年的货币政策基调首先肯定是比2011-2024年期间松的,即不仅结构上要松,且总量上也会更松。换言之,“适度宽松”的本意是指量(流动性充裕)、价(利率低)、结构均会比较松

  就中小金融机构风险来说,本次会议的提法为“稳妥处置地方中小金融机构风险”,意味着中小金融机构之间以化解风险为目的的重组步伐将会加快。目前,中小金融机构风险应主要指地方性金融机构的化险改革与兼并重组(如辽宁地区银行的重组合并以及部分地区农村金融机构化险进程加快)等,特别是要聚焦那些高风险金融机构的化解。应该说,地方性银行的兼并重组事件在2022-2024年推动较多,预计2025年将延续。

  总的来说,“大力提振消费”的落脚点应是降低消费成本、放松与消费有关的各类政策限制,同时辅之以特别国债等支持性工具。当然,这里的消费还包括住房消费,故可以预期的是住房消费政策的宽松力度也会比较大,包括但不限于房贷利率、公积金贷款利率、税费成本等。“提高投资效益”的提法对应原先“扩大有效益的投资”这一提法,即投资重价不重量、市场引导类的投资需要发挥作用等。